映象舆情

2026年上半年，美股、日韩市场依托AI硬科技走出强势上涨行情，A股内部亦出现明显结构性分化。Wind数据显示，上半年科创50指数上涨64.25%，创业板指上涨35.58%，沪深300和上证指数仅上涨7.55%和3.16%，资金持续向AI算力、半导体等高景气赛道集中，其余板块则表现平淡。而进入7月，全球AI产业链进入大幅震荡阶段，市场对于海内外流动性走向、产业中长期增长前景出现一定分歧。

日前，国海富兰克林基金发布2026年下半年投资策略报告，对海内外宏观经济进行前瞻研判，并梳理AI板块产业逻辑。该机构认为中国经济基本面具备坚实支撑，政策调控工具储备充足，AI驱动的科技成长领域仍然具有广阔发展空间。

海外层面，国海富兰克林基金表示，当前市场对美联储加息的担忧有所升温，通胀韧性成为美联储政策观望的核心因素，但后续能源价格回落有望逐步缓和美国通胀压力；美国内部消费先行指标走弱，实体经济增长动能边际放缓，中长期加息约束或将弱化，年末存在政策转向宽松的可能性。地缘方面，全球地缘政治冲突降温，有利于改善全球整体风险偏好，叠加中美关系阶段性缓和，外部需求环境具备边际改善基础。

国内宏观经济层面，国海富兰克林基金认为，上半年财政保持克制，为下半年逆周期调控预留充足发力空间，货币环境整体维持宽松基调，不排除后续出台降息等工具支持地产与内需。当前国内上游工业通缩压力持续缓解，但内需复苏仍受地产行业下行拖累，终端消费品涨价空间有限；后续政策重心或将更多向消费端倾斜，整体宏观调控以托底经济为核心，财政、货币工具将协同发力，支撑国内制造业与实体经济稳步发展。

而对于AI板块这一市场关注的焦点，多数机构认为AI基础设施建设远未见顶。据彭博数据，北美四大云厂商2026年资本开支规模有望达到6950亿至7250亿美元，且全年指引仍有望进一步上修。算力景气度已从GPU向服务器、CPU、存储、网络、电源、液冷、机柜及数据中心电力配套全面扩散。

对此，国海富兰克林基金在报告中指出，海外算力链是当前业绩兑现最扎实、可见度最高的方向。尽管近期有美国科技巨头筹划出租剩余算力，一度引发市场对“算力供给过剩”的担忧，但在大模型收入环比高增的背景下，Token需求仍有广阔空间。该机构判断，现阶段忧虑算力系统性过剩为时尚早，行业整体Beta依旧有向上空间。

立足国内AI产业发展进程，国海富兰克林基金认为，2026年是国产链从0到1的增长元年，在技术出口限制持续收紧的背景下，国内存储芯片龙头企业规划大幅扩产，设备材料需求确定性较强，国产替代从成熟向先进制程扩散，国产设备材料的可投资宽度和远期空间进一步打开。

报告指出，国产产业链整体成长空间广阔，但产业爆发初期往往良莠不齐，须去伪存真，选择真正卡位、能够进入产业链放量的个股。该机构表示重点关注上游电子材料和耗材、半导体设备以及国产芯片，光通信仍是胜率相对较高的方向。

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