映象舆情

1月15日上午10点，观致汽车位于常熟市通达路1号不动产及厂区内设备设施、零配件等财产被如期拍卖，起拍价8.596亿元，预计1月16日上午10时截至。

目前拍卖正在进行中，截至上午11点发稿，该拍卖引发2.6万余人围观，868人关注，仅1人报名。

此前一天，一纸实名举报，将本就深陷泥潭的宝能集团再度推至风口浪尖。

1月14日，宝能集团董事长、观致汽车实控人姚振华发布实名举报视频，指观致汽车2.7亿元执行案件中存在违法操作，导致企业资产将被“贱卖”。

这场围绕资产估值与程序合法性的争议，揭开了宝能系资金链断裂危机的冰山一角。

“80亿”与“15亿”：资产估值争议背后

1月14日，宝能集团董事长姚振华通过宝能集团的官方微信公众号发布视频，向最高法及江苏高院举报观致汽车2.7亿元执行案中存在违法操作，并指控常熟相关部门“违法成立清算组”“超额查封核心资产”。

(宝能集团官方微信公众号发布实名举报内容)

姚振华强调，企业仍具备重整价值，“仅需20亿元投入即可在10个月内复产”，且已有占债权总额60%的33家债权人支持破产重整。若1月15日的拍卖如期进行，这块被视为“汽车业务核心”的资产易主，宝能的造车梦将彻底终结。

巨大的估值差距，不仅关乎本次2.7亿元债务的清偿，更将决定观致汽车乃至宝能汽车业务的生死存亡。

大象财富记者了解到，此次为二次拍卖，首次拍卖因无人竞买流拍。标的所属公司观致汽车已进入破产审查程序，超350亿元股权被冻结。

资产归属常熟观致汽车有限公司，该公司成立于2007年，因销量下滑自2019年陷入经营困境。‌‌

“姚振华实名举报观致汽车资产低价拍卖，核心矛盾集中在‘资产估值差距’与‘程序合法性’。”中国商业经济学会副会长宋向清认为，姚振华称第三方评估价值80亿元的核心资产被低评为15亿元，起拍价仅8.6亿元，且在苏州中院已受理破产重整申请后仍推进拍卖，涉嫌“低价侵吞资产后清算”。

姚振华强调观致具备重整价值，仅需20亿元即可10个月内复产，已有超60%债权额的债权人支持重整。

这一诉求也需放在宝能对观致的投入背景下审视——自2017年跨界造车以来，宝能累计为观致投入超530亿元，却因销量依赖“内部消化”、后续市场断崖式下滑，最终陷入停滞，如今的“重整价值”主张，既是为保住核心资产，也是为争取债务化解的时间窗口。

“80亿”的估值是基于何种方法得出？宝能是否已与主要债权人达成了初步的谅解或重整意向框架？大象财富记者就这些问题联系了宝能方面，但截至发稿，尚未得到回应。

起因：跨界造车，530亿投入与6万销量

宝能集团是宝能系的核心企业，成立于2000年3月23日，注册资本约3亿元，由姚振华持股99.99%、深圳赛康资产管理有限公司持股0.01%。

宋向清表示，从近年经营情况看，宝能的困境早已埋下伏笔：汽车业务作为宝能战略转型核心，从2017年收购观致的“高调入场”，到2018年销量短暂提升后便持续低迷，截至2025年核心零部件供应商终止合作、新车量产多次推迟；地产板块虽通过宝能城发推进保交楼(2025年底完成16地项目交付，收楼率71%)、盘活千亿资产，但仍难抵整体债务压力，集团累计需化解的债务超800亿元，私募理财兑付虽压降62%，但流动性紧张问题未根本解决。

事实上，宝能的造车之路，像一部激进扩张的典型样本。

2017年，刚从与万科的“宝万之争”中获利数百亿的姚振华高调跨界，以66.3亿元收购观致汽车控股权。

据统计，宝能累计为观致投入超过530亿元，然而巨额投入并未换来市场的认可。

同时，汽车板块成本失控，量产计划一再推迟，与核心供应商关系破裂。

观致汽车在2018年销量短暂冲高至6.6万辆后便断崖式下滑，其中大部分销量被曝系“内部消化”——卖给了宝能旗下的租车公司。

随着这波红利消退，观致销量迅速萎缩，2021年起更陷入欠薪、裁员、产能停滞的困境。

截至2025年，宝能系整体被执行总金额超500亿元，汽车业务成为拖垮整个集团的“黑洞”。

(拍卖平台发布的常熟市通达路1号不动产及厂区内设备设施、零配件等财产)

欠薪冲突到资产拍卖：资金链断裂的多米诺效应

从欠薪问题来看，此次4.6万元罚款并非偶然，而是集团“欠薪常态”的最新注脚。

2026年1月7日，深圳市宝能投资集团有限公司(简称“宝能集团”)因拖欠工资，被深圳市罗湖区人力资源局罚款4.6万元。

2022年7月，常熟市人力资源和社会保障局通报，观致汽车拖欠751名工人工资1000.18万元。

2023年，因拖欠305名员工2022年3月至2023年4月工资，被深圳市罗湖区人力资源局罚款5万元。

旗下钜盛华、宝能汽车等板块更是多次因欠薪被处罚，“钜盛华”曾在宝万之争中出尽风头，逼得王石“提前”退休。

汽车业务堪称“重灾区”，2023年4月有媒体报道称：宝能汽车整体涉及欠薪人员5659人，欠薪总额约1.3亿元(含补偿金约2500万元)，社保欠缴约9180万元，公积金欠缴约6272万元，合计约2.8亿元。

2023年7月，姚振华在宝能总部与讨薪员工发生肢体冲突，其座驾被贴上“欠薪14月”的标语。冲突中，姚振华摔倒在地，眼镜被打掉，最终由保安护送进入宝能慧谷B1大楼。

颇具讽刺意味的是，在大规模裁员的同时，宝能汽车却仍在招聘，甚至承诺“新员工先发半月工资”，试图以“拆东墙补西墙”的方式维持运转。

欠薪和冲突，严重损害了企业信誉和内部凝聚力。

在姚振华实名举报的视频下面，就有多个网友发布：“姚老板，你骗走了老百姓的血汗钱，还在那儿大言不惭地实名举报别人！”“欠别人的工资什么时候给？”等等疑似讨薪的评论。

宋向清认为，当前观致汽车1月15日拍卖后的进展至关重要——若拍卖如期推进，宝能将失去汽车业务的核心生产资产，重整计划恐成空谈；若因举报暂停，虽能为企业争取时间，但需解决“20亿元复产资金来源”与“139亿元供应商债权清偿”的现实难题。

整体而言，宝能的困局并非短期流动性问题，而是战略冒进(跨界造车投入过大)、经营低效(销量虚高、成本失控)叠加行业周期的必然结果，后续无论是化解欠薪纠纷还是推进资产重整，都需突破“资金短缺”与“信任流失”的双重桎梏。

律师：拍卖或涉嫌违法，观致汽车可申请法律救济

一位不愿具名的律师指出，姚振华的诉求面临现实挑战：“那‘20亿复产资金’从何而来？如何解决139亿元的供应商债务？”

在他看来，宝能的困境已非单纯的法律程序问题，姚振华的此次举报，可能是为保住核心资产、做最后一搏的防御性动作。

“《企业破产法》第19条规定人民法院受理破产申请后，有关债务人财产的保全措施应当解除，执行程序应当中止。”河南泽槿律师事务所主任付建认为，苏州中院受理观致汽车破产重整申请后，常熟法院仍推进拍卖，存在违法行为。

付建表示，最高法《关于人民法院民事执行中查封、扣押、冻结财产的规定》第21条规定查封、扣押、冻结被执行人的财产，以其价额足以清偿法律文书确定的债权额及执行费用为限，不得明显超标的额查封、扣押、冻结。

如果事实属实，查封评估价15亿元而实际为80亿的资产，明显远超债权额。观致汽车可申请法院重新评估，对拍卖程序合法性进行审查，并提出执行异议，要求法院解除超额查封部分，保障企业复产与重整可能。

付建同时表示，清算工作组需在公司符合解散或重整条件时依法设立。因此资产处置需符合《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》：对拟拍卖的财产，人民法院可以委托具有相应资质的评估机构进行价格评估。若存在低估资产的情况，可能影响结果公正。

此次第三方评估80亿元与法院评估15亿元的巨大差异，若无法通过合理评估方法解释，当事人可依据《民事诉讼法》提出执行异议；对异议裁定不服，可向上一级法院申请复议。同时，《破产法》核心目标是通过重整或清算公平保护全体债权人利益。目前33家占债权总额超60%的债权人申请破产重整，而个别执行案件推进低价拍卖，会影响全体债权人利益。

截至发稿，针对姚振华的举报，相关法院尚未公开回应。观致汽车资产拍卖的结果，已成为宝能系命运的关键转折点。

如拍卖成功，宝能将失去观致汽车最核心的生产资产(土地、厂房、设备)，其所谓的“20亿投入即可复产”的重整计划将彻底失去物质基础，观致汽车很可能走向破产清算的终局。

大象新闻记者丨朱耒刚