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10月11日，汇正财经在沪举办以“观潮谋新策，蓄势迎长虹”为主题的2025年第四季度策略会。会上，上海首席经济学家金融发展中心副主任、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉进行了《攻守易势，强者思维》的主题演讲，从全球地缘政治演变、国内经济复苏逻辑、A股市场趋势及十五五规划方向等维度，为投资者解析了当前市场的核心矛盾与长期机遇。其观点深刻揭示了“中国从战略优势到胜势的转变”如何成为驱动市场的核心动能。

刘煜辉开篇即点出当前全球市场波动的底层逻辑——中美博弈的“攻守转换”。他指出，过往贸易战中国尚处被动应对状态，但经过多年产业积累与战略布局，如今已实现从“弱者”到“强者”的身份转变，这一态势是过去一年A股上涨超千点的核心支撑。

针对美国近期的贸易动作，中国选择以“主动出击”回应，将稀土产业链全面纳入“战略管控”，建立全球许可证制度：无论任何国家，只要产品中含中国产稀土，均需经中国当局审批。这一举措并非单纯的贸易反制，而是对全球供应链话语权的掌控。在现代产业体系中，稀土是半导体、新能源、高端制造的“工业维生素”，缺少中国稀土供应，即便最先进的半导体制程也难以落地。刘煜辉强调，这一动作印证了中国在全球产业链中的“核心节点”地位。

刘煜辉提出全球核心矛盾已演变成西方内部对立超越东西冲突，矛盾转化为中国带来了地缘政治战略机遇期，即便短期有摩擦，长期仍会回归“实力决定话语权”的本质，这为A股提供了稳定的外部环境。

美欧日等主要经济体已进入“财政扩张+货币宽松”的组合周期，这种全球流动性宽松环境，一方面推升大宗商品价格，另一方面促使资金向新兴市场流动，A股作为全球主要市场中高成长、低估值的代表，有望持续受益。

对于国内经济，刘煜辉聚焦两个关键指标PPI、M2-M1。PPI本质是“中国核心经济资产的盈利映射”，其转正意味着成分股的收入与利润将显著改善，仅这一因素就足以支撑指数在未来的上涨可能。

过去一年M2与M1的差距持续收窄，这一指标直接反映市场流动性从沉淀转向活跃，为权益资产提供了坚实的分母支撑。刘煜辉强调，宏观投资看两张图，CPI-PPI定盈利，M2-M1定流动性，当前两者均指向机遇。

基于上述宏观判断，刘煜辉给出了对A股的乐观预期，中国将用三年时间把战略优势转化为战略胜势，而市场的超额收益将集中在与战略优势绑定的赛道，如循环经济、AI算力自主、关键材料掌控等。

除产业层面，刘煜辉还聚焦货币金融与要素改革，人民币的突围路径是“退旧群、建新群”，以中国庞大的贸易规模与供应链优势为基础，在香港市场推动核心资产“代币化”，为持有人民币的全球主体提供“资产沉淀市场”。他预判，未来5年人民币有望抢占全球金融交易20%的份额，这将重塑全球货币格局，也为A股带来增量资金。

此外，刘煜辉指出，下一轮信用周期的核心要素是“数据”，将数据收入转化为“信用共识”，通过数据资本化重构政府、企业、家庭的资产负债表，这是解决当前财政与信用问题的唯一方向，也将催生数字经济领域的长期机遇。

刘煜辉在演讲结尾强调，当前市场的短期波动只是“长期趋势中的插曲”，投资者需跳出“短期博弈”，聚焦“战略优势赛道”。未来三年，A股的高度将取决于这些载体的产业兑现速度，而坚定把握“与国家战略同频”的赛道，才是核心逻辑。